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背靠中煤集团,煤炭储量233亿吨,中煤能源基础雄厚!

2021-07-13 12:49

中国中煤能源股份有限公司是中国中煤能源集团有限公司于2006年8月22日独家发起设立的股份制公司。2006年12月公司在香港成功上市,2008年2月发行A股。公司是集煤炭生产和贸易、煤化工、发电、煤矿装备制造四大主业于一体的大型能源企业,致力于建设具有较强国际竞争力的清洁能源供应商,成为安全绿色生产的领航者、清洁高效利用的示范者、提供优质服务的践行者,创造企业发展的经济、社会和环境综合价值。

据安信证券研报分析,公司在榆林、鄂尔多斯等煤炭资源丰富的区域发展煤化工,对外销售的煤化工产品为聚乙烯、聚丙烯、尿素等。

一、中煤集团为公司实控人

背靠中煤集团大型能源央企。中煤集团为公司控股股东,截至2020Q3持股比例57.36%,国务院国资委为公司实控人。此外,公司控股上市公司上海大屯能源股份有限公司(即上海能源600508.SH),持有其62.43%股权。中煤集团旗下拥有三家上市公司,新集能源、上海能源和中煤能源,其中中煤能源属于集团核心上市公司,后续扩张过程中有望受益于集团助力。

煤炭业务为主要的利润来源。中煤能源是集煤炭生产和贸易、煤化工、煤矿装备制造及相关服务、坑口发电等业务于一体的大型能源企业,截至2020H,公司煤炭业务、煤化工业务以及煤矿装备制造业务营收占比分别为78%、13%以及7%,毛利占比分别为81%、10%与4%,煤炭业务为主要的利润来源。受2020年煤炭价格下行影响,截至2020Q3公司实现归母净利润41.54亿元,同比下降27.9%。

ROE随煤价波动,2021年有望回升。2018年起,随着煤炭价格中枢下滑,公司及下属主要子公司的ROE均呈现下滑趋势。我们认为2021年煤炭价格中枢将稳定上升,海外需求复苏带动油价回升,随着煤价与国际油价的攀升,预计公司煤炭与煤化工产品ROE有望持续修复。

二、量价齐升,释放业绩弹性

公司煤炭资源分布在山西、陕西、内蒙古、江苏、新疆以及黑龙江地区,截至2019年末合计资源储量233.41亿吨,可采储量137.95亿吨(同期陕西煤业96.61亿吨,兖州煤业89.2亿吨),A股上市公司中仅次于中国神华(146.8亿吨)。其中山西、陕西、内蒙古的资源储量占比达到93%,分煤种来看,动力煤储量占比达到84%。

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